《科创板日报》8 月 27 日讯 （编辑 梁又匀）近日，古茗发布截至 2025 上半年最新财报数据，增速较为突出。
具体而言，2025 上半年公司实现营收 56.63 亿元，同比增长 41.2%；公司经调整核心净利润为 11.35 亿元，同比增长 49%；同期公司毛利率为 31.5%，同比减少 0.1 个百分点。截至 6 月 30 日，古茗全国门店总数达到 1.12 万家。
若刨除新老门店经营连续性等细节，《科创板日报》 根据上述核心经调整净利润、现有门店总数简单估算，2025 上半年古茗每家门店贡献净利润约为 555.17 元/天。
据悉，因上市后可转换优先股估值上涨且计入金融负债表，古茗上半年的利润表内直接增加了约 5.57 亿元的金融资产估值，导致公司账面净利润 「异常激增」。而古茗实际财务数据整体增长仍与其经营扩张规模相匹配。
外卖补贴大战，品牌是亏是赚？
受门店规模快速提升以及外卖平台补贴影响，2025 上半年古茗总销售额为 140.94 亿元，同比增长 34.8%；单店日均销售额达 7600 元，同比增长 22.6%。
对于品牌总成交额的增长，公司高管在电话会上坦言，统计口径中包含了配送费支出等，但实际上该部分已获得平台补贴，导致二季度以来行业整体成交规模存在 「虚高」 情况。
具体到外卖大战对于品牌门店、经营数据的影响，王云安表示：「越低价位的品牌相对来说会越受益。公司的策略还是要保堂食，所以在外卖补贴过程中，没有采取很激进的策略。」
自从今年 4 月，京东杀入外卖领域以来，美团、饿了么在六月份的高调补贴是此次外卖平台大战的 「重头戏」。尤其在今年 7 月，周末的 「零元购」 等活动极大地激发了消费者点单的热情。这使得线上外卖订单一定程度上对线下堂食表现有所挤压，同时也是对终端门店运营的流量和经营管理冲击。
据透露，在 「零元购」 活动期间，古茗日订单量可达到 200~300 万，同店 GMV 增长可达 20% 以上，但每笔订单到手收益 4~5 元，最终其对公司整体的成交规模影响有限。
王云安认为，长期来看，外卖补贴大战对于加盟门店经营并非好事，也不利于行业长期发展，补贴退潮后，品牌仍需要回归正常的经营节奏当中。
「从趋势上来看，头部品牌的市占率肯定会越来越多。创新品牌还会在一些细分的、差异化的领域冒头，但较之前的五年 （新品牌） 冒头速度是在下降的。」 王云安表示，单店的健康经营以及一定的规模是品牌成长首要的因素，激烈的行业竞争当前还在持续，未来也将持续。
值得一提的是，今年 6 月古茗咖啡正式上线全国，打出 8.9 元的折扣推广价，并邀请了吴彦祖为其代言。截至目前，已有超 8000 家古茗品牌门店完成咖啡设备的配置。
经过数个月的运营，古茗咖啡已取得初步成效。公司管理层在电话会上表示，随着咖啡品类的加入，多数门店的销售额受益增长。而品牌得也以拓展新的咖啡消费客群，尤其是 35 岁以上对奶茶消费需求有所下降的职场人群。
不过另一方面来看，为了让加盟商积极购入咖啡机等机器及原料，古茗在相关设备的定价和优惠上有所倾斜。这也使得在营收、净利润双双增长的背景下，上半年公司的毛利率数据同比持平。
全年开店 3000+家，两年冲刺 2 万家
在门店数据上，截至 6 月 30 日，古茗全国门店总数达到 1.12 万家，上半年净增门店 1265 家，门店规模同比 2024 年增长 17.5%。其中，二线及以下城市门店占比达 81%，乡镇比例达到 43%，占比进一步提升。
今年年初，古茗在上市后发布了新的加盟政策。针对新加盟商，签约首年无需缴纳加盟费。因此，上半年古茗加盟商总数达到 5875 名，较 2024 年末净增 1007 名。
在 8 月 27 日的财报电话会上，古茗董事会主席兼 CEO 王云安表示，上半年的门店扩张速度已超年初预期。据透露，上半年古茗新增门店仍然主要集中于已有省份和地区，且不少是老加盟商加开新店，整体品牌同店、单店营收和利润数据均获得了较大的提升。
除了上述已明确开业的新门店外，古茗管理层还透露，截至目前公司已签约的新门店规模超 3000 家，预计今年品牌门店规模增长将不低于 3000 家。
当被问及今年全年以及明年的门店开拓计划时，古茗管理层反复强调其未拟定明确目标。面对投资者的追问，王云安表示，预计明年的开店速度将和今年保持一致，至 2027 年古茗有望冲刺全国 2 万家门店，但并非硬性目标。
不过，管理层也向投资者发出提醒，其内部尚未做好详细完善的开店规划，最终开店决策将会根据市场竞争情况而调整，并非确定的增长指引。在拓店的同时，品牌将优先考虑当前已有加盟商的经营和利润，巩固已有市场的竞争优势。
在门店供应链的调整上，古茗高管在电话会上表示，公司将会把壁垒建设核心放在对外较难管控的关键生产环节，例如独特的果蔬配方、果汁杀菌等。为了提升门店产品品质，预计下半年公司还将持续升级冷链物流配送系统。
此外，古茗在国内已上市的所有头部现制茶饮品牌中，目前尚未布局海外门店，近期已启动出海计划的早期筹备和规划。由于公司未来几年内仍然将重点放在深耕国内市场，目前尚未明确出海的时间表。「出海是机会也是挑战，但机会不像外界说的那么可观。」
