「实控人到底在哪里？」
9 月 11 日，不出意外，创兴资源（600193.SH） 迎来了第三个跌停板，持有公司股票的投资者们惊魂未定并充满疑惑。在此之前，创兴资源和新三板挂牌公司酒便利 （838883） 同天发布公告称，其控股股东表示，近日无法与余增云取得联系。而事情经过一天的发酵，除了新增一则风险提示公告和市场再次以跌停回敬，别无其他。
近两年，余增云接连拿下酒便利和创兴资源的控制权，对于这两场易主，外界一度充满期待，一来，原本守着建筑装饰主业过日子的创兴资源即将有算力等热门业务的转型加持，二来酒水新零售 「独角兽」 酒便利加速全国布局，前景可期。而余增云也展露决心，不仅有意包揽创兴资源易主后的近 5 亿定增，而且筹谋推动酒便利冲刺北交所。
然而，在其麾下运作一年多，创兴资源的业绩没有明显起色，目前逼近退市边缘。酒便利在盈利能力下滑之际，内讧迹象显露，利润和经营遭到董事质疑，近半年公司股东会上多次冒出 「反对票」。
与这种局面并行的是，余增云控制的华侨基金也正遭遇 「多事之秋」，近半年，华侨基金两度收到警示函，并被提示存在逾期未清算基金。
值此当口，余增云的 「失联」 颇显蹊跷也难免使外界猜想漫天飞舞。眼下，对于创兴资源而言，三重风险加身，其一，高比例质押风险下，利空消息能否解除，关系到公司后续控制权的稳定性；其二，主业不振叠加亏损和定增金主 「失联」，公司面临持续的流动性压力，转型前途未知；其三，临近年底，业绩逼近退市指标，公司面临何以扭转乾坤之问。
新主 「失联」，前途未卜
根据公告，无法联系到实控人的消息分别来自创兴资源和酒便利的控股股东 9 月 9 日发来的告知函。
至于其他信息，创兴资源和酒便利在公告中表述相同 「未能知悉余增云的其他有关情况」。
余增云更为人知的身份是 「华侨商业集团有限公司董事长」，从公开信息看，其最近一次在公开场合露面是在去年 12 月，当时其以华侨商业集团有限公司董事长身份到贵州投资考察。
从公告披露的信息来看，余增云最近一次出现是在今年 8 月，彼时其为酒便利的 8000 万综合续贷授信提供最高额保证担保，以及提供连带责任保证担保。
据公告披露，身为实控人，余增云并未在创兴资源和酒便利任任何职务，不过，其处境直接牵动着公司发展。
对于主营建筑装饰业的创兴资源而言，余增云是新入主的实控人，2023 年 1 月，余增云以 5.44 亿的价格通过股权受让方式获得控制权，入主后，为缓解公司的财务压力，余增云随即筹划包揽公司定增 （从 5.88 亿元调整至 4.92 亿元）。在 「失联」 消息传来之前，创兴资源向移动信息服务和算力服务业务转型的画卷正在打开。
不过，定增计划抛出一年多，至今仍未推进到股东大会审议环节。如今，余增云 「失联」，不仅为公司定增前途蒙上一层阴影，同时也为公司能否脱离退市风险留下更多未知。
按照新规，如果公司经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营收低于 3 亿元，公司股票将存在被实施退市风险警示的风险。
比照该财务指标，创兴资源尚未能脱险，截至今年上半年，公司营收 3749 万元，扣非后归母净利润为-730 万元。钛媒体 APP 留意到，上半年，创兴资源的算力业务尚未贡献收入，移动信息服务业务营收不足千万元，传统主业建筑装饰业务收入同比接近腰斩。由此来看，指望通过现有业务短期实现业绩爆发难度不小。
豪掷背面：穷尽质押与危机逼近
比起退市风险和定增风险，摆在创兴资源和酒便利面前更为现实的冲击是实控人高比例质押为公司控制权埋下的隐患。
钛媒体 APP 留意到，2022 年以来余增云接连拿下酒便利和创兴资源控制权，合计耗资超过 8 亿元，此外，余增云 2023 年还曾计划包揽创兴资源的近 5 亿定增，而豪掷的另一面是，余增云对这两家公司的股权进行了高比例质押，用途包括补充流动资金。
据披露，目前余增云通过浙江华侨实业有限公司间接持有创兴资源股份占总股本的 23.9%，其中，被质押的股份占其持有的公司股份的 65.9%。
受实控人失联消息影响，自 9 月 9 日开始至今，创兴资源已连续三个交易日跌停，9 月 11 日上午跌停价为 2.52 元元，接近质押预警线。据天眼查消息，创兴资源控股股东浙江华侨实业有限公司今年进行的两笔质押 （包括补充质押，合计 35.41%） 的预警线 （估算） 分别为 2.41 元和 2.16 元。
而对于酒便利来说更是危机逼近，在公告无法联系到实控人之后，9 月 10 日，公司发布的一则光大证券关于控股股东河南酒便利商业股份有限公司 （以下简称 「河南酒便利」） 的风险提示公告显示，河南酒便利质押股份比例为 96.26%，「实际控制人可能发生变更」。
钛媒体 APP 留意到，伴随着酒便利盈利能力明显下滑，今年以来酒便利显露内讧迹象，其董事多次在公司董事会会议上投下反对票，理由包括 「各项费用增加与收入增加不成正比，导致利润大幅度降低；公司经营数据存在异常，经营决策不符合商业实质」「管理费用过高」「对公司利润质疑，对公司董事会、高管管理及经营能力质疑」 等。
值得一提的是，在两家公司遭遇高比例质押的同时，近半年来，余增云控制下的华侨基金管理有限公司 （以下简称 「华侨基金」） 也正值 「多事之秋」。
公开信息显示，近半年，华侨基金因为违规两度被浙江证监局采取出具警示函措施，违规原因包括 「管理的部分产品投前被管理人临时占用购买理财产品未返还收益」「管理的部分产品延期的披露时限不符合合同约定」「将固有财产混同基金财产从事投资活动」 等。
此外，中国证券投资基金业协会官网显示，华侨基金 「存在逾期未清算基金」 的提示信息，具体指私募基金管理人存在超过到期日 3 个月且未提交清算申请的私募基金。
对此，中国证券投资基金业协会官方客服表示，该项提示是指基金到期后没有申请展期也未进行清算的情况，一般而言，存在三种可能，一种是机构希望展期，但是未能与投资者协商成功；第二种情况是，机构尚未准备好申请材料，例如展期需要全体投资者同意，这需要一个过程；第三种情况是，已经在清算途中，但还未清算完。
钛媒体 APP 注意到，华侨基金一款名为 「华侨财富财富贰号私募证券投资基金」 的产品到期日是 2023 年 12 月 22 日，目前处于 「正在运作」 状态，托管人是国泰君安证券股份有限公司。
据悉，近日，中国证券投资基金业协会就逾期私募基金与存疑项目开展专项核查，其中包括要求私募基金管理人填报的一种情况是，「持有存续运作的，到期日早于 2023 年 12 月 31 日，未进入清算或展期程序，且相关基金规模及占管理人在管基金总体规模比例较大的私募基金」。目前尚不清楚中国证券投资基金业协会提示的华侨基金的逾期未清算基金是否属于此列。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜张孙明烁）
